国常会重磅！关于资本市场建设，五大重点明确了_配资炒股

资本市场五大重点发展方向：助力科技型企业发展，重塑创投生态

元描述：国常会最新政策解读！支持科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，促进“募投管退”良性循环，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，推动国资成为更有担当的长期资本。

引言： 近期，资本市场迎来重大利好！国务院常务会议聚焦资本市场建设，明确了五大重点发展方向，为科技型企业发展注入新动能，助力创投生态重塑，这无疑将为中国经济注入强大活力。

本文将深入解读国常会发布的资本市场五大重点发展方向，并结合相关政策和市场动态，分析其对科技型企业、创投行业和整个资本市场的影响，为投资者和创业者提供有价值的参考。

1. 支持科技型企业境内外上市：打开融资新局面

国常会明确支持符合条件的科技型企业境内外上市，这无疑是给科技型企业送上了一份大礼！这不仅是对之前发布的“科创十六条”鼓励科技型企业境外上市的再次发声，更体现了国家对科技型企业发展的高度重视。

国内方面，科创板的“八条”政策也为科技型企业提供了诸多支持:

IPO方面： 优先支持“硬科技”企业在科创板上市，进一步完善科技型企业精准识别机制，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市。

再融资方面： 建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”，支持再融资募集资金用于研发投入，探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。

国外方面，“科创十六条”规定，支持科技型企业依法依规境外上市，落实好境外上市备案管理制度，更好支持科技型企业境外上市融资发展。

可以预见，科技型企业将迎来前所未有的融资机遇，这也将为中国资本市场注入新的活力。

2. 大力发展股权转让、并购市场：打造更活跃的资本市场

国常会提出要大力发展股权转让、并购市场，这将进一步完善资本市场功能，激发市场活力。近年来，并购市场已经显现出积极的态势，尤其是新“国九条”发布后，并购重组暖风劲吹。

目前，并购市场重点政策主要包括：

提高重组估值包容性，支持第三方重组的交易双方自主协商是否约定业绩承诺。

支持上市公司之间吸收合并，鼓励产业并购，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。

建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业并购重组“绿色通道”。

支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。

延长发股类重组财务资料有效期。

出台定向可转债重组规则，完善重组“小额快速”机制。

加大对借壳上市的监管力度，精准打击各类违规保壳行为。

这些政策措施将进一步鼓励并购重组活动，为市场注入新的活力，推动资本市场良性循环发展。

3. 疏通“募投管退”各环节堵点卡点：为创投行业注入“强心剂”

国常会提出要疏通“募投管退”各环节堵点卡点，并推广实物分配股票试点，这无疑将为创投行业注入“强心剂”。

“募投管退”指的是创业投资基金的募资、投资、管理和退出四个环节。近年来，随着IPO节奏的收紧，创投基金退出难度进一步加大，传导至其他环节，导致一级市场生态面临挑战。

为了改善一级市场生态，证监会主席吴清在2024年陆家嘴论坛上表示，证监会将和有关方面一道，积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导更好投早、投小、投硬科技，促进“科技-产业-金融”良性循环。

“创投十七条”也提出要拓宽创业投资退出渠道，充分发挥沪深交易所主板、科创板、创业板和全国中小企业股份转让系统（北交所）、区域性股权市场及其“专精特新”专板功能，拓宽并购重组退出渠道。对突破关键核心技术的科技型企业，建立上市融资、债券发行、并购重组绿色通道，提高全国中小企业股份转让系统（北交所）发行审核质效。落实好境外上市备案管理制度，畅通外币创业投资基金退出渠道。

“创投十七条”同时明确，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，支持金融资产投资公司在总结上海试点开展直接股权投资经验基础上，稳步扩大试点地区范围，充分发挥金融资产投资公司在创业投资、股权投资、企业重组等方面的专业优势，加大对科技创新的支持力度。

这些政策措施将有效解决创投行业退出难的问题，促进“投资-退出-再投资”良性循环，吸引更多资金流入创投市场，为科技型企业发展提供更好的支持。

4. 鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金：撬动更多资金入局

国常会提出鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，这将进一步撬动更多资金进入创投市场，为科技型企业发展提供更强大的资金保障。

“创投十七条”也提出丰富创业投资基金产品类型，鼓励推出更多股债混合型创业投资基金产品，更好匹配长期资金配置特点和风险偏好，通过优先股、可转债、认股权等多种方式投资科技创新领域。积极发展创业投资母基金和契约型创业投资基金。

“科创十六条”也明确引导私募股权创投基金投向科技创新领域，完善私募基金监管办法，丰富产品类型，推动母基金发展，发挥私募股权创投基金促进科技型企业成长作用。落实私募基金“反向挂钩”政策，扩大私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点、份额转让试点，拓宽退出渠道，促进“投资-退出-再投资”良性循环。

这些政策措施将吸引更多社会资本参与到创投市场中，形成更加完善的创投生态体系，为科技型企业发展提供更充足的资金支持。

5. 推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本：为资本市场注入稳定力量

国常会对国资担当进行特别强调，明确推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施，这将为资本市场注入稳定力量，促进市场健康发展。

壮大耐心资本，是政策反复强调之处，但“推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本”表述却颇为新颖。

此前针对耐心资本的典型表述包括：加快引入各类中长期资金，积极推动健全有利于中长期投资行为的考核、投资账户等制度，支持行业机构推出更多匹配中长期资金需求的产品与服务，持续推动壮大社保基金、基本养老金、年金等各类养老金专业投资管理人队伍，培育更多耐心资本。提升上市公司投资吸引力，打造长期资金“愿意来、留得住”的基础投资环境。

针对国资，国常会同时要求，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。

近期，多地出台措施探索更高的亏损容忍率。典型如湖北，其8月份出台《湖北省科技金融质效提升行动方案》，明确省政府投资引导基金对省内科创天使类投资根据政策目标完成情况给予最高100%收益让渡，科创天使投资损失容忍率提高至50%。

此外，安徽政府引导基金、深圳天使母基金等，同样是提高容错率的创新实践。

这些政策措施将鼓励国资担当长期资本、耐心资本的角色，为资本市场提供稳定力量，促进市场健康发展，为科技型企业发展提供持续支持。