掘金A股“低波”资产：2024年市场风向标与投资策略
元描述： 2024年A股市场“低波”资产受市场青睐，本文深入解读“低波”资产背后的逻辑，并结合宏观经济和市场环境，为投资者提供投资建议，包括“低波”资产的识别方法、投资策略以及未来趋势分析，帮助投资者在波动市场中抓住投资机会。
引言： 2024年A股市场“低波”资产的表现引人注目，低波红利资产成为震荡行情中最受关注的品种。国有大行A股股价屡创新高，这背后的逻辑是什么？“低波”资产的投资机会究竟在哪里？
本文将深入探讨2024年A股市场“低波”资产的投资逻辑，并结合宏观经济和市场环境，为投资者提供投资建议。我们将从宏观经济分析、市场环境解读、投资策略制定等方面展开论述，帮助投资者在波动市场中抓住投资机会。
宏观经济信号：静待三大关键点
2024年的A股市场表现，与宏观经济环境息息相关。广发证券首席经济学家郭磊在近期论坛上指出，当前需要密切关注三大基本面信号：
1. 工业品价格触底信号
工业品价格波动对企业盈利增速和无风险利率有着直接影响，进而影响权益指数的走势。今年工业品价格走势呈现先升后降的趋势，主要受地产政策调整、市场“衰退交易”以及螺纹钢价格波动等因素影响。
郭磊认为，随着上述影响因素的逐步消退，工业品价格有望触底。近期铜和螺纹钢价格企稳迹象表明，触底信号可能正在出现。
2. 增量政策举措的落地
今年经济增长主要依靠出口修复、设备类投资高增以及中央基建项目投资维持高增速。为了实现全年的经济增长目标，还需要一轮“稳增长”的举措。
郭磊指出，未来“稳增长”政策发力空间主要体现在三个方面：
- 财政资源加快落地： 专项债发行加速将为经济注入活力。
- 货币政策： 信贷增长的脉冲效应将对三、四季度经济发展提供积极支撑。
- 地产政策： 扩大资源收储、对一线城市进一步放松等政策措施将为房地产市场注入新的活力。
3. 名义GDP增速回归潜在增速信号
近年来，我国名义GDP增速低于实际GDP，导致居民对经济增长的“体感”相对偏弱。推动名义GDP增速向潜在增速回归，需要从供需两端发力。
郭磊建议，可以通过以下两方面措施来实现：
- 扩大服务消费： 鼓励文旅、养老、教育、娱乐等消费，提升总量增长的行业广谱性。
- 优化产业供给结构： 鼓励优势产能发展，同时畅通落后产能的退出机制，提高产能利用率。
“低波”资产：下一个风口？
近年来，全球市场都呈现出“低波”股票涨幅更高的特征，A股市场也不例外。广发证券策略首席分析师刘晨明认为，2024年“低波”股票占优，是经济预期和机构力量共同作用的结果。
机构力量变迁推动市场审美转变
近年来，保险资产和股票型ETF成为增量资金的主导力量，而权益类公募基金和外资持股规模持续缩水。
- 保险资产偏爱低波： 保险机构倾向于大仓位持有银行、公用事业等低波动行业，追求稳定收益。
- 公募基金偏爱高波： 公募基金擅长在高波动市场中寻找高收益机会。
增量资金力量的变迁以及存量资金填仓需求的变化，共同推动了市场风格的演变，低波资产逐渐受到青睐。
全球市场“低波”因子更优
海外成熟市场也呈现出“低波”股票涨幅更高的特点。
- 拉长时间线看： 美国和德国市场，“低波”股票是诞生稳定超额收益的来源。
- 聚焦最近3-5年行情看： 英国和日本股市同样呈现出“低波”更占优的特征。
全球政治、经济和政策的不确定性持续上升，使得全球投资者更加追求“确定性溢价”，这也推动了全球股票市场“低波因子”的优越性。
A股“低波”资产配置机会
在广义财政引导的经济预期没有发生重大变化，以及增量资金力量没有发生切换之前，中长期对于“低波”股票都建议继续持有。
需要注意的是，股价的“低波”并不是唯一考量因素。基本面预期不稳定的低波股票，依然表现较差。
刘晨明建议投资者重点关注“股价低波”兼顾“基本面低波”的资产，例如银行、公用事业、交运、家电等，这些行业在未来仍具备确定性溢价和配置价值。
如何识别“低波”资产？
识别“低波”资产需要结合以下几个方面：
- 波动率： 通过观察历史数据，分析股票价格的波动程度，选择波动率较低的股票。
- 基本面： 关注公司的盈利能力、现金流、资产负债率等基本面指标，选择基本面稳健的公司。
- 行业： 关注行业景气度，选择处于上升期或稳定期的行业，例如公用事业、银行、交运等。
- 政策支持： 关注国家政策对行业的扶持力度，选择政策支持力度较大的行业。
“低波”资产投资策略
- 长期持有： “低波”资产通常表现出较强的稳定性，适合长期持有，可以享受长期复利增长带来的收益。
- 分散投资： 不要将鸡蛋放在一个篮子里，将资金分散投资于多个“低波”资产，可以降低投资风险。
- 定投策略： 采用定投策略，可以平滑投资成本，降低市场波动对投资的影响。
- 分批建仓： 不要一次性投入所有资金，可以分批建仓，降低投资风险。
- 止盈止损： 设置合理的止盈止损点，可以保护投资收益，降低投资风险。
常见问题解答
1. 为什么“低波”资产在2024年表现出色？
“低波”资产在2024年表现出色，主要源于市场环境的变化。一方面，经济预期和政策环境的不确定性导致投资者更加追求“确定性溢价”，而“低波”资产恰好能够满足这种需求。另一方面，机构资金力量的变迁也推动了市场风格的转变，保险资产和股票型ETF的增量资金更倾向于配置低波资产。
2. 如何判断一个股票是否是“低波”资产？
判断一个股票是否是“低波”资产，需要综合考虑其历史波动率、基本面、行业景气度、政策支持等因素。一般来说，波动率较低、基本面稳健、行业处于上升期或稳定期、政策支持力度较大的股票，更有可能成为“低波”资产。
3. “低波”资产适合所有的投资者吗？
并非所有的投资者都适合投资“低波”资产。如果投资者追求高收益，并且能够承受较高的风险，那么“低波”资产可能并不适合。但如果投资者追求稳定收益，并且风险承受能力较低，那么“低波”资产可能是一个不错的选择。
4. 投资“低波”资产需要注意哪些风险？
投资“低波”资产也存在一定的风险，例如：
- 市场波动风险： 即使是“低波”资产，也可能受到市场波动的影响，出现价格波动。
- 基本面风险： 公司的基本面可能发生变化，导致股票价格下跌。
- 政策风险： 政策变化可能影响行业景气度，进而影响股票价格。
5. 投资“低波”资产有哪些建议？
投资“低波”资产需要注意以下几点：
- 做好功课： 充分了解“低波”资产的投资逻辑，并选择符合自身风险承受能力的资产。
- 分散投资： 将资金分散投资于多个“低波”资产，可以降低投资风险。
- 长期持有： “低波”资产适合长期持有，可以享受长期复利增长带来的收益。
- 做好风险控制： 设置合理的止盈止损点，可以保护投资收益，降低投资风险。
6. 投资“低波”资产有哪些潜在的收益？
投资“低波”资产可以获得以下收益：
- 稳定收益： “低波”资产通常表现出较强的稳定性，可以为投资者提供稳定的收益。
- 长期复利增长： 长期持有“低波”资产，可以享受长期复利增长带来的收益。
- 风险控制： “低波”资产的波动率较低，可以降低投资风险。
结论
2024年A股市场“低波”资产的表现表明，低波红利资产已经成为一种新的市场趋势。投资者需要积极了解“低波”资产的投资逻辑，并结合自身风险承受能力制定合理的投资策略。
“低波”资产的投资机会并非是短期现象，而是市场环境变化带来的长期趋势。在未来，随着全球经济和市场环境的持续变化，低波资产的投资价值将更加凸显。投资者需要抓住机遇，积极配置低波资产，以获得更加稳定、长期的投资回报。
